心中的大迷團之一

一、 匯率的決定基礎

(一)金本位制度下匯率的決定基礎

金幣本位制度下匯率的決定基礎是鑄幣平價。鑄幣平價指的是兩種貨幣含金量的對比。黃金輸送點成為匯率波動的界限。這是因為在金本位制度下黃金可以自有輸入 輸出。當匯率對他有利時,他就利用外匯辦理國際結算;當匯率對他不利時,他就可以改為用輸入或輸出黃金的辦法結算。

金塊本位制度和金匯兌本位制度下匯率決定的基礎是黃金平價。黃金平價指的是兩國貨幣單位所代表的含金量之比。

(二)紙幣本位制度下匯率決定的基礎
佈雷頓森林體系匯率決定的基礎是黃金平價

第一次世界大戰及1929年-1933年的世界性經濟危機
所造成的破壞使資本主義各國意識到必須要重建國際貨幣
體系。第二次世界大戰使美國成為世界政治與軍事的霸主,
經濟上也有絕對優勢。美國意欲取代英國成為國際金融的
霸主。雙方互不相讓,分別提出了懷特計畫凱恩
斯計畫。最終於19447月在美國的新罕布什爾州的布
雷頓森林召開了44國參加的聯合國國際貨幣金融會議,通
過了以懷特計畫為基礎的國際貨幣基金協定,建立了
一個以黃金和美元為國際本位貨幣的國際貨幣體系。稱為
佈雷頓森林體系

現行紙幣本位制度下匯率決定的基礎是購買力平價

所謂購買力平價是指兩國貨幣的匯率取決於它們的購買力之比。由於貨幣的購買力實際上是一般物價水準的倒數,故兩國貨幣的匯率就取決於兩國物價水準之比。這 是絕對購買力平價。常用的是相對購買力平價,設計算期匯率為R1,標準期(基期)時的匯率為R0,甲國通貨膨脹率為Ia,乙國的通貨膨脹率為Ib,則利用 相對購買力平價計算匯率的公式為

二、 影響匯率變動的主要因素

1、直接因素——國際收支
如果一國發生國際收支順差,通常會引起本幣匯率上升;反之一國發生國際收支逆差,往往會引起本國貨幣匯率下降。

2、長期因素——經濟增長
從長期來看,一國經濟持續穩定增長將有利於本幣匯率的穩定,甚至保持堅挺。

3、利率差異
如果一國利率水準相對於他國提高,則國外資金流入增加,本國貨幣匯價相對提高;反之,如果一國利率水準相對於他國下降,則國內資金流出增加,本國貨幣匯價相對下降。

4、通貨膨脹率差異
一國通貨膨脹率越高,則其貨幣對內價值越低,造成國內商品價格相對上漲,引起出口減少,進口增加,從而本幣匯率下降。反之則本幣匯率上升。

5、中央銀行干預
中央銀行對外匯市場的干預,雖無法從根本上改變匯率的長期變化趨勢,但短期內有利於匯率的穩定

6、市場預期和投機因素
當市場交易者預期某種貨幣可能貶值時,由於投機、避險心理,他們會大量拋售這種貨幣,導致該貨幣貶值;當市場交易者預期某種貨幣可能升值時,他們會大量買進這種貨幣,導致該貨幣升值。預期因素是短期內影響匯率變動的最主要因素。

三、 匯率變動對經濟的影響

(一)匯率變動對國際收支的影響

1、匯率變動對貿易收支的影響
理論上,本幣匯率下降,有利於出口,不利於進口,從而改善貿易收支狀況。因為本幣貶值後,以外幣標示的出口商品價格下降,而以本幣標示的進口商品價格上升,這樣出口商品更具有價格競爭力。

但實踐上,貿易狀況會受到進出口商品價格彈性影響,當滿足馬歇爾勒納條件時,本幣貶值才可改善貿易收支,並存在J-曲線效應。

馬歇爾勒納條件:當進口商品的需求價格彈性與出口
商品的需求價格彈性之和的絕對值大於1時,本幣貶值,有
利於改善貿易收支。這就是馬歇爾勒納條件。另外,當進
口商品的需求價格彈性與出口商品的需求價格彈性之和的絕
對值小於1時,本幣貶值,將惡化貿易收支;當進口商品的
需求價格彈性與出口商品的需求價格彈性之和的絕對值等於
1
時,本幣貶值,對貿易收支狀況沒有影響。

J-曲線效應:匯率變動在貿易收支上的效應並不是立竿
見影的,而呈現“J形曲線。這是因為,在貨幣貶值後初期,
以本幣表示的進口價格會立即提高,但以外幣表示的出口價格
立即下降。同時,出口量要經過一段時間才能增加,而進口量
也要經過一段時間才能減少。因此在本幣貶值後初期,出口值
會小於進口值,貿易收支將繼續惡化。只有經過一段時間之後,
貿易收支才會逐漸改善。
如下圖所示,在0時刻,某國貿易逆差為-50,此時,該國
貨幣貶值,在0——t1時間內,該國貿易逆差狀況不但沒有改善,
反而惡化,逆差達到-60,在t1——t4時段貿易收支狀況開始改
善,並在t2時刻回到貶值前的狀態;此後貿易收支狀況繼續改
善並在t3時刻消除逆差,實現貿易收支相抵;在t3時刻之後實
現貿易收支順差並繼續增加,在t4時刻實現順差200。本幣貶值
後整個貿易收支變化的過程隨時間變化的曲線,就象一個大寫
的英文字母“J”。故把本幣貶值後貿易收支先惡化後改善的過
程稱為“J曲線效應

2、匯率變動對勞務收支——旅遊收支的影響
國際旅遊業從本質說是以勞務為中心的出口行業,因此匯率變動對旅遊收支的影響機制與對貿易收支的影響基本一致。1997年東南亞貨幣金融危機發生後,泰國等國接待海外來訪的旅遊開展得紅紅火火,就是證明。

3、匯率變動對資本流動(金融帳戶)的影響
資本從一國流向國外,主要是追求利潤和避免損失。當一國貨幣貶值而未到位,國內外資本為避免該國貨幣再貶值而受損,將資本抽出該國;若貨幣貶值已到位,外逃的資本將抽回國內;若貨幣貶值過頭,投資者預期匯率將會反彈,就會紛紛將資本調到該國。

(二)匯率變動對國內經濟的影響

1、匯率變動對國內物價的影響
從出口方面:一國貨幣貶值將有利於出口外匯收入增加,本國貨幣供給增加,促進物價上漲;同時對國內出口貨源的需求增加,在短期內,國內生產能力來不及調整,造成國內市場供求矛盾加劇,從而造成物價上漲。

從進口方面:本幣貶值會使進口商品的本幣成本上升,並帶動國內同類商品價格上升。

2、匯率變動對國民收入和就業的影響
一國貨幣匯率下降,由於有利於出口而不利於進口,將會使閒置資源向出口商品生產部門轉移,並促進進口替代品生產部門的發展,這將使投資、生產擴大,國民收入與就業增加。這一結論是以該國沒有實現充分就業為前提的。

 

http://zhidao.baidu.com/question/3280848.html?fr=qrl3

 http://wiki.mbalib.com/w/index.php?title=%E6%B1%87%E7%8E%87&variant=zh-tw

Advertisements

Leave a Reply

Please log in using one of these methods to post your comment:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s